流动资金测算(流动资金测算中自有资金怎么测算)

决策基石干货分享IPO咨询核心知识分析平台————————————前言：相比于大多数募投项目，流动资金和铺底流动资金对于企业来说使用起来更加灵活

 

决策基石干货分享IPO咨询核心知识分析平台————————————前言：相比于大多数募投项目，流动资金和铺底流动资金对于企业来说使用起来更加灵活，大多数发行人都希望能够更多的募集资金能够用于补充公司流动性，但由于募集资金用于补流/铺底又有较多规定及限制，因此大多情况下就需要测算企业的流动资金需求或是项目的铺底流动资金需求，在满足监管要求的同时能够为企业解决实际需求。

闪石君之前分享的“流动资金测算方法集锦（一）”阐述了“流动资金与铺底流动资金的区别，以及针对募投项目补充流动资金与铺底流动资金的相关监管规定”；“流动资金测算方法集锦（二）”列示了“销售百分比法等流动资金测算方式”。

由于从闪石君之前对于IPO/再融资问询的统计来看，“补充流动资金的测算依据及具体投入安排”“补充流动资金及铺底流动资金的合理性和必要性”等补流相关问题占问询总题量的比重很高，因此闪石君继续收集了几类流动资金测算方法分享给大家!

01 最低现金保有量法（一）方法简介最低货币资金保有量为企业为维持其日常营运所需要的最低货币资金（即“最低现金保有量”），根据最低货币资金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算货币资金周转次数（即“现金周转率”）主要受净营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收款项的这段时间，故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期的影响。

净营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业务所需货币资金较少最低货币资金保有量（最低现金保有量）=年付现成本总额÷货币资金周转次数（现金周转率）年付现成本总额=营业成本总额＋期间费用总额－非付现成本总额

现金周转期＝存货周转期＋应收款项周转期－应付款项周转期货币资金周转次数（现金周转率）＝计算期天数÷现金周转期（二）案例分享

案例1：高澜股份（300499）1、项目概述本次向特定对象发行股票的募集资金总额为不超过人民币39,413.20万元，全部用于补充公司流动资金和偿还银行贷款，不涉及投资于产能过剩行业或限制类、淘汰类行业。

2、问询及回复情况问询：结合账面货币资金余额未来三年发行人资金缺口的具体计算过程、日常运营需要，说明本次补充流动资金及偿还银行贷款的必要性及具体使用安排回复：根据公司2022年度财务数据（剔除东莞硅翔），充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，并考虑现金周转效率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为49,011.02万元，具体测算过程如下：。

注：⑤期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用；⑥非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊费用摊销；⑧存货周转期=365*平均存货账面余额/营业成本；⑨应收账款周转期=365*（平均应收账款账面余额＋平均应收票据账面余额＋平均应收款项融资账面余额＋平均预付款项账面余额）/营业收入；

⑩应付账款周转期=365*（平均应付账款账面余额＋平均应付票据账面余额＋平均合同负债账面余额）/营业成本。公司现金流情况：报告期内，公司现金流情况如下：

报告期内，依据公司目前的现金流情况，公司经营活动现金流量难以满足未来大额资金需求公司资金缺口测算总体情况：根据公司可自由支配货币资金、未来发展所需的营运资金需求及未来支出计划，公司资金缺口的测算情况如下：。

根据上表测算公司未来资金缺口为62,640.80万元，公司本次募集资金不超过39,413.20万元，未超过公司资金缺口，募集资金规模合理本次募集资金用于补充流动资金，可以有效缓解公司资金紧张的局面、降低银行信贷的需求以及公司的经营风险，符合公司未来经营发展对流动资金需要，未超过公司实际需要量。

案例2：厦门国贸（600755）1、项目概述

公司拟将本次增发募集资金中95,888.19万元用于补充流动资金，以保障公司业务的持续增长2、问询及回复情况问询：结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性。

回复：发行人综合考虑日常运营需求、货币资金余额及使用安排，并进行谨慎测算，以2022年末为基准，公司预测未来三年内，公司资金缺口为1,445,895.30万元，具体测算过程及依据如下：

③非受限货币资金余额：截至2022年12月31日，发行人货币资金余额为1,785,183.11万元，受限货币资金405,293.99万元，其中银行存款中受限存款361,621.52万元，其他货币资金中受限存款41,559.47万元，应收利息2,112.99万元。

非受限货币资金余额为1,379,889.12万元④未来三年预计自身经营利润积累：2020-2022年，发行人归属于母公司股东的净利润分别为261,202.66万元、341,161.62万元、358,899.16万元，年复合增长率为17.22%。

基于谨慎考虑，假设2023-2025年度归属于母公司股东的净利润在2022年的基础上保持每年5%的增长率，则预计发行人未来三年归属于母公司股东的净利润分别为376,844.12万元、395,686.32万元和415,470.64万元，合计金额为1,188,001.08万元（此数据仅为测算资金缺口所用，不代表公司对未来年度经营及财务情况的预测，亦不构成盈利预测）。

⑥最低现金保有量：公司日常运营过程中，需要保有一定数额的流动资金以支付公司的成本和费用，即最低货币资金保有量，最低货币资金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数货币资金周转次数（即“现金周转率”）主要受净营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期的影响。

净营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业务所需货币资金较少根据发行人2022年财务数据，发行人在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为3,147,787.24万元，具体测算过程如下：

公司未来三年新增营运资金需求：2020年至2022年，发行人营业收入复合增长率为21.92%，基于谨慎性考虑，假设公司营业收入未来保持5%的复合增长率增长，其他各项经营性资产和负债按照销售百分比法以2022年各科目占营业收入比例为基础进行测算。

公司未来三年预计现金分红所需资金：根据发行人《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，除特殊情况外，发行人在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，每一年度以现金方式分配的利润不少于当年度归属于上市公司股东净利润的30%。

假设公司未来2023年至2025年归属于上市公司股东的净利润年增长率为5%，以2022年的现金分红比例40.42%为依据，2023年至2025年，公司现金分红亦以5%的年增长率增长2023年至2025年的现金分红所需资金分别为113,053.24万元、118,705.90万元、124,641.19万元，合计356,400.32万元。

公司主要项目资金支出：截至报告期末，除募投项目外，发行人已确定的主要项目建设资金需求如下：

根据上表列示结果，发行人已确定的主要项目建设资金需求为183,552.93万元通过上述分析，结合日常运营需求、货币资金余额及使用安排、日常经营积累等因素，发行人总体资金缺口1,445,895.30万元，超过本次募集资金总额。

发行人本次募集资金不超过369,985.40万元，用于募投项目建设及补充流动资金具有必要性，融资规模具有合理性02 月均经营性现金流量法（一）方法简介使用月均经营性现金流量法时，公司可根据最近三年经营性现金支出计算出月均经营性现金流出，并得出最近三年月均经营性现金流出增加额，计算其平均值；再根据公司情况，考虑需保留多少月份的可动用货币资金余额。

未来一年需增加的保底货币资金（经营性现金支出）=月均经营性现金流出增加额×月份数（大多数案例预留3个月的需求）测算步骤：步骤一：确定拟测算期间的起止日期（一个完整的财务年度的起止日期，例2022.3.31-2023.3.31）；根据公司实际情况列示测算期初可自由支配货币资金总额；

步骤二：测算未来1年（整个测算期）资金需求情况，包括经营性现金支出、公司本次募投项目未来1年拟以自有资金投入的支出、未来1年内待偿还的银行贷款支出、现金分红支出等；步骤三：运用可自由支配货币资金余额扣减未来1年所需的资金支出总额测算出累计资金缺口。

（二）案例分享

案例1：华勤技术（603296）1、案例概况

通过本次发行，公司计划募集资金60,000.00万元，用于补充流动资金公司将围绕战略规划和发展目标，结合业务经营的实际情况，合理、有序、高效地使用上述资金，持续提升公司核心竞争力和盈利能力2、补流金额测算依据。

本次公开发行，公司计划募集资金60,000.00万元，用于补充流动资金。补充流动资金根据测算如下：（1）公司可自由支配资金情况截至2022年12月31日，公司可自由支配的货币资金情况如下：

（2）经营性现金支出需求报告期内，公司经营性现金支出情况如下：

为维持公司平稳运行，保证公司必要的和基本的经营性现金支出的需要，公司通常需预留一定期间的可动用货币资金余额考虑到公司主营业务日益增长且销售收入回款存在一定周期，公司需保留至少满足未来3个月资金支出的可动用货币资金余额。

2020年至2022年，发行人月均经营性现金支出平均增加额为169,380.16万元，按3个月的需求测算日常经营性现金保有量需求，预计未来一年需新增可动用货币资金508,140.49万元（3）未来12个月偿还借款需求

截至2022年12月31日，公司合并口径下的短期借款余额为239,778.18万元，为保障公司短期偿债能力，公司需要为即将到期的短期负债预留一定的资金（4）流动资金缺口综上所述，根据发行人现有货币资金情况及相关资金使用计划，公司存在较大的资金缺口，具体情况如下：。

综上，公司拟将募集资金60,000.00万元用于补充流动资金，符合公司在业务发展及日常经营中的流动资金需求，有利于帮助公司优化资产负债结构，增强公司运营实力，提升公司综合竞争力案例2：晓鸣股份（300967）。

1、案例概况

本次拟将募集资金7,900.00万元用于补充流动资金，以满足公司在业务发展及日常经营中的流动资金需求。2、补流金额测算依据（1）可自由支配的资金公司可自由支配的货币资金情况如下：

（2）经营性现金支出需求公司经营性现金支出增长情况如下：

公司报告期内的月均经营性现金支出增加额为767.13万元，按12个月的需求计算日常经营性现金支出需求，则未来经营性现金支出需求为9,205.57万元（3）偿还借款及本次募投项目自有资金使用需求本次募投项目中，使用自有资金投资的金额如下：。

公司拟使用14,981.37万元对本次募投项目进行投资，同时未来12个月，公司到期的银行借款为6,803.80万元。（4）流动资金缺口

综上，公司拟将募集资金7,900.00万元用于补充流动资金，符合公司在业务发展及日常经营中的流动资金需求经验分享：目前，关于补充流动资金最常用的测算方式是销售百分比法，其次是营运资金周转率法而出现上述两种测算方式不适用的情况，可采用最低现金保有量法或月均经营性现金流量法进行资金缺口测算，也可根据企业自身业务特点分业务计算或者多种测算方法结合使用，计算出企业所需的补流金额。

补流测算方法多变，可操作性强，但是“换汤不换药”，测算是在预测的基础之上进行发挥，所以企业应当围绕资金缺口，使用合适的测算方法得出合理的补流金额因此，企业在IPO或再融资阶段，应同中介机构一起结合自身所在行业特点与经营需求，对募集资金进行合理分配，设置合理的补流比例。

特殊问询罗列：最后，闪石君挑选几个特殊问询分享给大家，大家可在后台与闪石君分享对这些问题的见解或回答思路。

以上闪石君仅统计分享了部分补流问询的问题，由于篇幅有限就不过多阐述，对募投项目设计有需求、疑问，或有兴趣了解更多细节与特殊案例欢迎详询闪石君后台更多干货可参看闪石内刊《IPO行研实操和募投避坑》《再融资募投避坑指南》。

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